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华联期货聚烯烃周报2017-10-25

发布: 2017-10-25 | 来源:皇冠彩票 | 编辑:东莞华联期货 | 查看:
1、 观点:
原油方面:本周仍受地缘政治因素主导,国际油价维持高位震荡,但未破前期高点,继续上涨乏力,且美元指数近期的小反弹也对油价上行形成压制。全球库存去化进程依然良好,目前布伦特对WTI维持升水以保证美国地区去库存,但美油50美元/桶以上的油价又会刺激未来页岩油增产,因此油价上下两难。宏观方面中美9月份PMI指数均表现良好。
塑料、PP:本周整体呈现震荡上行走势。近期PE石化检修产能逐步减少,供应压力维持高位,PP有部分煤化工装置检修产能,供应端稍好。而需求端短期受双十一及农膜旺季有一定提振,但总体来看步入四季度下游需求不容乐观,且也会受秋冬季限产影响。黑色板块带动的整体工业品氛围也对化工塑料、PP影响甚大,后市整体维持一个短多中空思路,反弹高位也许是空单布局机会。
PVC:本周走势仍偏弱,最后一个交易日大幅反弹。纵观PVC基本面,供应端维持高压将步入常态,而需求侧受秋冬季限产及房地产数据走弱将难有很好表现。价格下沿短期受原料电石高企会有一定支撑,但不排除后期电石价格走低而引起的成本坍塌。由于共生的氯碱产业烧碱价格继续维持高利润,因此即使期价维持低迷,上游厂家仍有维持高负荷运行的动力。后市维持逢高沽空思路。
1、 操作建议:
趋势:关注黑色系走势, L1801关注10000上方压力位,PP1801关注9200上方压力,V1801关注6500-7000区间,高位逐步分批布局空单。
套利: L1801-PP1801套利,L1801-V1801套利。
PE、PP市场解析
一、行情回顾
L1801周五收盘报9940,同比上周五上涨2.26%;PP1801周五收盘报9140,同比上周五上涨2.03%。L1801-PP1801价差800元/吨。V1801周五收盘报6525,同比上周五小幅上涨0.62%。
现货方面,本周受期货价格震荡上行走势影响,现货价格亦维持上行,但下游接货积极性一般。本周末期华北地区LLDPE价格上涨100元/吨左右至9600-9700元/吨,PP拉丝华东价格上涨100元/吨左右至8750-8900元/吨,电石法PVC树脂华南区均价下跌75元/吨至6715元/吨。经过周五期货盘面的大幅反弹重新升水,基差收窄,但PVC仍为期货贴水结构。
图1 L1801走势 图2 PP1801走势
图3 V1801走势

二、基本面情况
(一)供应情况
PE:据百川资讯统计,截止本周,聚乙烯装置检修及长期停车损失产能为98万吨,环比上周大幅下降40万吨,其中长期损失产能 21 万吨/年,70万吨产能本周开车,新增蒲城清洁能源30万吨检修产能。
截止10月13日PE总库存152.93万吨,环比增加 16.20%。石化库存78.20万吨,环比增加34.32%;港口库存40.29万吨,环比增加6.62%;贸易商库存34.43万吨,环比减少3.28%。
表1 聚乙烯装置停车检修情况
企业名称 检修装置产能(万吨) 检修装置 停车时间 开车时间
辽通化工 HDPE15 长期停车 2014年6月24日停车 暂无开车计划
上海石化 LDPE10 停车检修 一线8月29日/二线8月13日 待定
兰州石化 老全密度6 长期停车 2013年5月17日 暂无开车计划
中天合创 LDPE12/25 检修 10月1日 计划全月停车
蒲城清洁能源 30 停车检修 10月15日 计划25-30天
98
重启装置
上海 金菲15 停车 9月17日 10月14日
华东某合资企业 HDPE 30 停车 10月10日 10月14日
茂名石化 1#高压25 停车 10月9日 10月16日
来源:百川资讯  华联期货

图4 PE石化库存(万吨) 图5 PE港口库存(万吨)
图6 PE贸易商库存(万吨)  
 

PP:据百川资讯统计,截止本周,聚丙烯装置检修损失产能提高至181万吨,主要为煤化工装置检修较多。长期损失产能维持 39万吨/年,两套装置本周重启。
截止 10月 13日PP总库存 103.92万吨,环比增加34.26%。石化库存81.80万吨,环比增加36.82%;港口库存20.50万吨,环比增加28.22%;贸易商库1.62万吨,环比减少 0.24%。
表2 聚丙烯装置停车检修情况
石化名称 停车产能(万吨/年) 停车原因 停车时间 开车时间
上海石化一聚/二聚 10/10 检修 10月12日/13日 10月29日/30日
常州富德 30 停车 7月3日 待定
中天合创 气相35 临时故障 9月26日 预计10月中下旬
联泓集团 20 计划内检修 10月5日 维持40天
河北海伟 30 临时停车 9月4日 待定
辽通化工老装置 6 停车 10月14日 待定
蒲城清洁能源 40 停车检修 10月15日 预计35天
181
长期停车
洛阳石化老装置 14 长期停车 8月4日 暂无开车计划
辽阳石化 5 长期停车 10月5日 暂无开车计划
大连有机 5 长期停车 8月2日 暂无开车计划
兰州石化 5 长期停车   暂无开车计划
大港石化 10 长期停车 3月1日 暂无开车计划
重启装置
中韩石化JPP线 20 停车检修 10月9日 10月16日
大唐多伦 46 停车检修 9月11日 10月13日
来源:百川资讯  华联期货
图7 PP装置石化库存(万吨) 图8港口库存(万吨)
图9贸易商库存(万吨)  
 
来源:百川资讯  华联期货
PVC:进入10月份后,PVC检修产能逐步减少,且部分检修计划延后,第三周整体仅有100万吨检修产能损失。
图10 PVC检修情况
 
来源:百川资讯  华联期货
图11 PVC开工率
 
来源:找塑料网  华联期货
 
 
仓单:截至10月13日,大商所LLDPE注册仓单量:7650手(环比减少148手),PP注册仓单量:5296手(环比增加64手), PVC注册仓单量:1411手(环比减少404手)
 
(二)需求情况:
PE:本周下游终端需求较上周缓慢提升,其中PE包装膜生产企业平均开工率在65%左右;农用膜厂家平均开工率在65%-70%。
PP:塑编企业开工率在63%左右,本周市场价格上涨,厂家适度补仓,随采随用为主;BOPP膜厂开工率在63%,双十一即将来临,原料价格上涨,厂家开工积极性提高,开工率小幅上涨;共聚注塑开工率在55%,生产企业新增订单有限,多根据生产情况随用随采,实质性需求短期内难以明显改善。
PVC:目前国内PVC终端制品企业装置开工维持低位,主要因为环保督查力度加码,小型家庭式小作坊为主的制品企业均受到严厉打击。预计下周终端制品企业开工或将维持弱势为主。
三、资金价差
表3 找塑料网PE成交价格对比(单位:元/吨)
品种 牌号 厂家 10月12日 10月19日 涨跌 成交地区
HDPE 6097 大庆石化 10600-10700 10750-10800 150 华南
LDPE 2426H 神华榆林 10200-10250 10300-10350 100 华北
2426H 神华榆林 10350-10400 10450-10500 100 华东
2426H 茂名石化 10450-10500 10600-10650 150 华南
LLDPE 7042 吉林石化 9500-9550 9700-9750 200 华北
7042 中煤榆林 9550-9600 9700-9750 150 华东
7042 茂名石化 10050-10100 10250-10300 200 华南
表4找塑料网PP成交价格一览(单位:元/吨)
品种 牌号 厂家 10月13日成交价 10月19日成交价 涨跌 成交地区
拉丝 PPH-T03 茂名石化 8980-9030 9250-9300 270 华南
共聚注塑 K8003 广州石化 9200-9250 9350-9400 150 华南
拉丝 T30S 宁波富德 8750-8800 8750-8800 0 华东
共聚注塑 EPS30R 榆能化 9200-9250 9200-9250 0 华东
拉丝 S1003 神华榆林 8600-8650 8800-8850 200 华北
共聚注塑 EP300H 中沙天津 9150-9200 9250-9300 100 华北
表5找塑料网PVC成交价格一览(单位:元/吨)
厂家规格 10月12日成交价格 10月19日成交价格 涨跌 交付方式
华东SG-5 6600-6700 6600-6650 0/-50 含税自提
华南SG-5 6700-6750 6700-6750 0 含税自提
华北SG-5 6450-6500 6300-6350 -150 税前自提
 
图12 LLLDPE基差 图13 PP基差
图14 PVC基差
资料来源:华联期货 Wind
 
四、结论和操作策略:
塑料、PP总体来看步入四季度下游需求不容乐观,且也会受秋冬季限产影响。黑色板块带动的整体工业品氛围也对化工塑料、PP影响甚大,后市整体维持一个短多中空思路,反弹高位也许是空单布局机会。而PVC由于供应压力维持高位而需求难见改善,后市维持逢高沽空思路。
 
趋势:关注黑色系走势, L1801关注10000上方压力位,PP1801关注9200上方压力,V1801关注6500-7000区间,高位逐步分批布局空单。
套利: L1801-PP1801套利,L1801-V1801套利。
 
五、重要监测点:
下游需求变化
采暖限产季
石化及煤化工企业出厂价调整
 
六、风险提示:
1)需求局部性走强
2)黑色反弹
3)国内及海外新增产能的不确定性。
 
研究员承诺
本人以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
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